雑貨の優良

なチェーン店といえば

ニトリと

無印良品

どちらも

 

個性的ででも一般の人が日常使いするには

最適の雑貨から家具まで取り揃えている会社

 

外側から見るとどちらも絶好調のようにみえるが

すうじでみてみるとどうなのだろう？

 

際立った差が出るのは

「棚卸資産回転期間」

つまり

どれくらい在庫が速くさばけて

開店するか

 

棚卸資産在庫回転期間=棚卸資産÷平均日商

在庫が売上高の何日分に相当するかを表す数字

 

2010年2月期以降

良品計画の在庫回転率が長期化する

その一方で

ニトリの棚卸資産回転期間は

一定水準をキープしている

 

どこで差がついたのか？

無印良品のBSを見ると

流動資産　2690億円

そのうち　現預金が1060億円なので

棚卸資産は売上高の86日分

ちなみに自己資本比率は55％

PLは

 

売上　4540億

原価　2310億（原価率51％）

販売費1800億　（販売比率40％）

営業利益　420億　（営業利益率9％）

 

 

一方ニトリはどうかというと

2022年2月期

BSは有形固定資産が多いのが特徴

5600億円

国内店舗

物流センター

その他　ベトナムに保有する家具製造工場

など

を賃貸でなく　所有している

資産が多い

総資産に占める割合は57％

 

流動資産　2780億

現預金　1300億

棚卸資産　860億

これは

売上に対する比率として

売上高の39日分

良品計画の半分以下

 

また無形固定資産が

380億あるが

これは最近買収した島忠の

「のれん代が220億含まれる」

 

PLは

 

売上高　8120億円

原価　　360億円（原価率48％）

販売費　2880億円（販売率35％）

営業利益　1380億円（営業利益率17％）

 

販売率で5ポイント原価率で3ポイント

良品計画を上回っている

結果　営業利益率は約2倍

 

島忠買収後もニトリ全体としての営業利益率は

遜色ない高い水準

おおむね買収は上手くいったといえる

 

 

その差は果たしてどうやって生まれたのか？

原価率の差の理由

 

理由1　売上高の規模でニトリが約1.8倍

理由2　ニトリは家具の製造を一部自社工場

無印は生産工場は保有しない

⇒商品製造はすべてサプライヤーに依存

 

では販売費の5ポイントの差は

理由1　良品計画は借地借家料の割合が高い

 

理由2　良品計画は運送運搬費が販売費に占める割合が高い

 

 

何故　ニトリの在庫回転期間が短いのか？

 

実は2010年ころまでは両社の回転率の差はそれほど大きくなかった

⇒30～35日程度

つまり

ニトリは維持したのに

無印は在庫期間が長くなった

 

原因は

無印良品のアイテム数の拡大（それは売上規模を拡大させるため）

結果在庫管理が難しく複雑になったことが原因と考えられる

 

もう一つあるのは売り上げ規模拡大のため

⇒主力商品の価格引き下げを継続的に

⇒発注ロットが大きくなる⇒在庫が増える

 

しかし

在庫管理はもともと

SPA企業にとっては難しい

 

逆に考えて

在庫期間を35日前後と維持している

ニトリにこそ秘密があるのでは？

 

⇒一つ考えられるのは

ニトリが

自社工場、自社物流拠点を保有しているので

 

きめ細かく発注生産が可能だという事

 

⇒そういう効率のいい体制を自前主義で築いてきたこと

 

売上規模の拡大と自社保有の工場、物流の一貫した体制が

効率アップにつながり

利益率拡大維持につながったニトリに対し

 

無印良品は

売上規模の拡大により

むしろ管理が複雑になり

生産性悪化を招いたことが

両社の勝敗を分けたことになる

 

どう有利な体制を整えるか

何を自前にして

何をアウトソーシングするか

 

そのためには売り上げの規模はどの程度が最適か

 

だからどうするか

数字を元に経営するかどうか

 

そのあたりで差が出る